» Аналитика » Программа количественного смягчения ЕЦБ — комментарии аналитиков

Программа количественного смягчения ЕЦБ — комментарии аналитиков

Комментарии аналитиков по поводу объявленной программы колисчетсвенного смягчения ЕЦБГэри Дженкинс, главный кредитный стратег LNG Capital

Большой вопрос, будет ли она вообще работать Программа Количеcтвенного Смягчения. Сможет ли она привести к более высокому уровню инфляции в еврозоне, росту экономической активности и уменьшению уровня безработицы? Многие указывают на примеры использования аналогичных программ в США и Великобритании, и говорят что вполне вероятно, программа количественного смягчения будет работать и в этом случае. Однако можно посмотреть на Японию. Лично я думаю, что пока слишком рано говорить о том, каково будет долгосрочное влияние программы на экономику.

Но мы можем сказать точно то, что там, где программа была опробована, она была положительная для рынка облигаций. В большинстве случаев она оказала положительное влияние на все рынки рискованных активов.

Полезные статьи по теме

Алистер Кавалле, экономист, Centre for Economics and Business Research

Программа количественного смягчения ЕЦБ уже давно рассматривалась как неизбежная мера. Аналогичная политика была использована в США и Великобритании, которые в настоящее время идут по пути очевидного выздоровления, однако эта программа еще не была использована в Еврозоне. Тем не менее, роль этой программы в стимулировании восстановления экономик США и Великобритании не очевидна и не доказана ... Точно такую же программу запустила Япония, находящаяся в ловушке низкого роста, это был третий раунд количественного смягчения, начавшийся в конце прошлого года, несмотря на глубокие разногласия внутри центрального банка из-за его потенциальной эффективности.

Кроме того, изначальные условия Еврозоны сильно отличаются от других стран и, таким образом, в ней эта программа имеет меньше шансов на успех. Финансовый рынок, т.е. основной канал, через который программа снижает ставки заимствования, гораздо менее важен для европейских фирм, чем в других странах. Управляющий совета ЕЦБ возлагает надежды на стимуляцию активности за счет более слабого курса, за счет роста экспорта и исчезновения ожиданий дефляции. Обменный курс Евро уже упал после объявления деталей программы. Но эффективность этого канала в странах, которые уже используют программу количественного смягчения также вызывает сомнения, в том числе, в странах зависящих от экспорта, таких как Япония. Еврозоне, как относительно закрытой экономике, будет труднее достичь значимых результатов в рамках такого механизма.

Что сказал Марио Драги на пресс конференции 22.01.2015 ?

  •  ЕЦБ оставил ключевую ставку без изменений на уровне 0,05%
  • Покупки буду определенной величины
  • Ежемесячные покупки облигаций будут на сумма 60 млрд. евро
  • Покупка гособлигаций начнется с марта 2015 года
  • Покупка бумаг будет длиться до сентября 2016 года
  • ЕЦБ будет контролировать и координировать программу смягчения между национальными банками
  • Нац. Банки будут участвовать в убытках по государственным облигациям
  • Динамика инфляции ниже чем ожидали
  • Нац. Банки будут нести 20% риски по гособлигациям
  • Развитие кредитного и денежного рынка по-прежнему будет слабым
  • Есть риски более длительного срока слабой инфляции
  • Принятые шаги помогут вернуться к целевой инфляции в размере 2%
  • Уровень цен на нефть усиливает базу экономического роста
  • Существует риск снижения экономического подъема в Еврозоне
  • В ближайшие несколько месяцев ожидается низкие или отрицательные темпы инфляции
  • Уровень инфляции начнет поэтапный рост после 2015 года
  • Госуоблигации выпущенные европейскими организациями составят 20 % от покупок
  • По облигациям выпущенным европейскими организациями тоже будет распределение рисков
  • Будет запрещено приобретать свыше чем 25% каждого выпуска и 33 каждого эмитента
  • Гособлигации не будут подпадать под распределение убытков
  • Покупки будут проводиться пока проявятся «значительные сдвиги в инфляции»
  • Данные меры повысят инфляционные ожидания в среднесрочной перспективе
  • Банки будут получать больше стимулов предоставлять кредиты
  • За принятие программы смягчения было явно больше членов, что не имело смысла проводить голосование
  • Появились разные мнения по поводу того, есть ли смысл начинать именно сейчас
  • Все проголосовали за необходимость распределения рисков
  • Программа позволит повысить баланс счетов до уровня 2012 года
  • Облигации будут покупать со сроками погашения от 2 до 30 лет
  • Трудно сделать четкое разделение между частными и общественными покупками
  • Облигации с отрицательной доходностью так же будут покупаться
  • Для Греции отдельных правил не предусмотрено
  • На основании правила 33% на одного эмитента в июле уже будут проводиться покупки греческих бумаг
  • Распределение рисков не является фундаментальным аспектом мер принятых сегодня
  • Повторяю — достижения определенного курса евро валюты не есть целью политики ЕЦБ
  • Цель программы смягчения — произвести большое вливание ликвидности в систему Еврозоны

 

Добавить комментарий