Для банковской системы России и, в частности, Банка «Зенит», сейчас характерно наличие «болевых точек» как последствий кризиса. Неработающие и низколиквидные проблемные активы, прежде всего кредиты. Средняя доходность кредитов в банке, по оценке Агентства Fitch, составляла 12% в 2016 г. Дорогие пассивы, привлекаемые с рынка. Низкая прибыльность работы как следствие этого, граничащая с убыточностью. Высокие управленческие расходы. Поскольку банк выступает как флагманское кредитно-финансовое учреждение мощной группы «Татнефть», основной собственник произвёл необходимую докапитализацию. Агентство Fitch в начале 2017 г. определило высокорисковые активы банка в 32,5 млрд. руб. Очевидно, такая сумма стала одним из ориентиров для увеличения уставного капитала до 33,5 млрд. руб. в июне 2017 г.

Примечательно, что Fitch в своём январском заключении предупредило, что даже планируемое увеличение капитала на 14 млрд. руб. (которое и произошло затем в июне) приведёт лишь к временному улучшению показателей. Поскольку такое дофинансирование может привести только к компенсации текущих и потенциальных потерь.

Таким образом, на текущий момент потенциальная «дыра» в капитале закрыта. Но нужно сделать всё, чтобы причины убыточности банка не воспроизводились, иначе инвестиции «Татнефти» не только окажутся неэффективными, но будет опасность для финансовых потоков группы, её основной деятельности.

Всё это обусловило необходимость пересмотра позиций банка , и прежде всего с точки зрения кадров топ-менеджмента.

Для нового руководства актуальны масштабные задачи. Изменение структуры операций банка в пользу более рентабельных направлений. Работа по преодолению последствий неработающих активов. Оптимизация издержек банка,в том числе не связанных с основной деятельностью. И безусловно, стратегические вопросы развития и встраивания кредитно-финансовой организации в бизнес, инвестиционные и производственные проекты группы «Татнефть».

Марк Гойхман,

Ведущий аналитик ГК ТелеТрейд

Европейские фондовые рынки завершили торги с понижением, поскольку председатель ФРС Йеллен разочаровала своим выступлением на экономическом симпозиуме в Джексон Хоул.

В целом, комментарии Йеллен были сосредоточены на финансовой стабильности и банковском регулировании. Она сказала, что усиление регулирования является адекватным ответом на финансовый кризис и наставила на том, что ФРС по-прежнему привержена осуществления реформ и внесению различных улучшений для поддержания финансовой стабильности. Хотя инвесторы не ожидали, что Йеллен сделает заявление о денежно-кредитной политике, некоторые участники рынка надеялись, по крайней мере, на некоторый сигнал о запланированном сокращение баланса ФРС, если не о прогнозируемом изменении ставок. Трейдеры продолжают видеть, что ФРС, скорее всего, подождет до июня, чтобы повысить ставки, основываясь на анализе Reuters фьючерсов на фонды ФРС, торгуемых на Чикагской товарной бирже CME Group. Перед заявлениями Йеллен трейдеры считали, что очередное повышение ставок может произойти в марте.

Между тем, участники рынка ожидают выступления президента ЕЦБ Драги на экономическом симпозиуме, которое запланировано на 19:00 GMT. Инвесторы внимательно следят за тем, что говорят центральные банкиры на симпозиуме, поскольку у них растут сомнения в отношении следующих шагов по денежно-кредитной политике.

Определенное влияние на динамику торгов также оказали статданные по Германии и Франции. В Германии данные показали, что во втором квартале этого года экономика увеличилась на 0,6% при поддержке сильного частного потребления и государственных расходов. Чтение было несколько ниже, чем рост на 0,7% во первом квартале. Однако ставка соответствовала предварительной оценке. В годовом исчислении ВВП увеличился на 2,2% , после 2-процентного роста, замеченного в первом квартале.

«Ведущие индикаторы свидетельствуют о том, что внутренний спрос будет оставаться сильными во второй половине года, но мы полагаем, что квартальные темпы роста ВВП замедлятся до 0,4% -0,5%, — сказал Клаус Вистесен, главный экономист по еврозоне в Pantheon Macroeconomics.

Помимо этого, институт Ifo сообщил, что немецкая деловая уверенность несколько ослабла в августе. Индекс делового климата упал до 115,9 с рекордного максимума 116. Ожидаемый результат был 115,5. Индекс текущих условий составил 124,6 против прогноза 125. Показатель ожиданий вырос до 107,9, что выше консенсуса 106,8.

Во Франции, отчет от Статистического управления Insee показал, что индекс потребительского доверия второй по величине экономики еврозоны в августе снизился до 103 с 104 в июле. Оценка соответствовала ожиданиям. В июне индекс вырос на 6 пунктов после того, как Эммануэль Макрон одержал победу на президентских выборах.

FTSE 100 -5.60 7401.46 -0.08% DAX -12.89 12167.94 -0.11% CAC 40 -8.80 5104.33 -0.17%

Сводный индекс крупнейших предприятий региона Stoxx Europe Index 600 снизился на 0,12%, до уровня 374,07, причем большинство секторов завершили сессию на отрицательной территории.

Сектор основных ресурсов был одним из немногих секторов, которые зафиксировали повышение. По итогам сессии он вырос на 0,19%. Поддержку этому сектору оказывали более высокие цены на медь.

Акции Fiat подешевели на 0,72% после заявлений о том, что он будет оценивать любое предложение для итало-американского автопроизводителя, хотя он не комментировал предыдущие сообщения о том, что Great Wall Motor интересовался приобретением бренда Jeep Jeep.

Капитализация Provident Financial взлетела на 22,46%, что оказалось лучшим результатом среди компонентов Stoxx Europe Index 600. Катализатором этому были новости о том, что субстандартный кредитор реорганизовал свое подразделение потребительского кредитования.

Цена бумаг SimCorp  — инвестиционного менеджера — увеличилась на 4,86% после объявления о программе выкупа акций на 8,8 млн. долларов.

Сектор розничной торговли оказался главным аутсайдером, снизившись на 1,09%. Котировки продовольственных ритейлеров, включая Ahold Delhaize, Carrefour и Tesco, резко упали после того, как Amazon заявила, что значительно снизит цены на основные виды продуктов питания в сети супермаркетов Whole Foods.

Виталий Нестеренко, аналитик TeleTrade

Более половины россиян (58%) считают, что правительство должно попытаться ограничить приток трудовых мигрантов в страну, в обратном уверены лишь 6% респондентов, согласно исследованию в «Левада-Центре».

Необходимость притока трудовых мигрантов в Россию связана с несколькими факторами. Демографическая ситуация приводит к общему сокращению численности трудоспособного населения. В течение следующих 15 лет оно уменьшится на 10 млн. чел. В России низка и мобильность рабочей силы, нет условий и практики для необходимого количества переездов людей для заполнения вакансий. Кроме того, те рабочие места, которые занимают трудовые мигранты, в основном непривлекательны для россиян по условиям труда, зарплатам, специальностям и пр. Прежде всего это относится к сферам строительства, торговли, ЖКХ, общественного транспорта и пр.

С другой стороны, возможность привлечения более дешёвой рабочей силы препятствует внедрению мероприятий, экономящих труд и повышающих его производительность. Доходы трудовых мигрантов уводятся из страны, что уменьшает общий внутренний потребительский спрос и стимулы роста экономики. Важны и социальные последствия притока работников из-за рубежа, плохо вписывающихся в общество и зачастую вызывающих неприятие у коренного населения.

Позиция властей, как правило, состоит в том, чтобы привлечь оптимальное число трудовых мигрантов в той степени, в какой это необходимо для хозяйства. Существуют определённые квоты, стремление закрыть конкретное количество вакансий, ведётся противодействие нелегальной миграции. Однако это не сопровождается мерами по созданию более привлекательных рабочих мест для местного населения — это намного сложнее, дороже, чем нанимать приезжих.

С позиций же самих иностранных работников сохраняется стремление к трудоустройству в России, несмотря на сложную экономическую ситуацию. Положение для них сравнивается с реалиями других стран, откуда и приезжают «гастарбайтеры». В них, как правило, намного острее проблемы безработицы, малых доходов, низкого уровня жизни.

Марк Гойхман,

Ведущий аналитик ГК ТелеТрейд

Исследование РАНХиГС показало ошеломляющую цифру. За последний год в России доля работников, которые полностью или частично получают «серую» зарплату, возросла с 40,3% до 44,8% от всех занятых. Это огромное число почти в 33 млн. чел. Сюда включены не только полностью занятые в теневой экономике, но и те, кто имел в течение года разовые неформальные выплаты или дополнительную к основной неофициальную работу. Число таких «совместителей» составило 35,5% от всех работников и выросло за год с 30,4%, как указано в материалах исследования академии.

Повышение теневой занятости — прямое следствие кризиса. Трёхлетнее уменьшение реальных доходов россиян заставляет искать альтернативные заработки. А в «белом» секторе они ограничены низкой, почти кризисной рентабельностью компаний, малым спросом на рабочую силу, стремлением для выживания экономить на налогах, в том числе с зарплат.

Примечательно, что предпочтения трудоспособного населения смещаются в сторону от легальных доходов. Доля людей, которые при трудоустройстве выберут только официальную работу, за год упала с 67,7% до 52,4%.

Идеи Минтруда о полном «обелении» занятости за 5 лет основаны на попытках сочетания административного и экономического воздействия. По данным главы Минтруда М.Топилина, за счёт проверок работодателей и деятельности комиссий по выявлению теневой занятости, за два года удалось легализовать 4,5 млн. работников. Но в сопоставлении с цифрами серой занятости видно, что эта титаническая работа недостаточно эффективна, её результаты ограничены. И уж за пять лет проблему явно не решить. Другие обсуждаемые новшества в данном плане — снижение ставок социальных взносов и нашумевший «налог на тунеядцев». Но они очень неоднозначны по возможному комплексу последствий, вызывают критику и противодействие с разных сторон. Маловероятно, что данные меры будут реализованы, по крайней мере в обозримом будущем. В условиях низкой рентабельности в экономике, необходимости высоких налогов, с учётом увеличения частичной теневой занятости, согласно исследованию РАНХиГС, можно предположить сохранение и возможно, некоторое повышение доли «серого» сегмента занятости.

Марк Гойхман,

Ведущий аналитик ГК ТелеТрейд

Европейские фондовые индексы преимущественно выросли в четверг, так как инвесторы ожидали комментариев по денежно-кредитной политике с ежегодной встречи ФРС в Джексон-Хоул.

Между тем, обеспокоенность по поводу комментариев президента США Дональда Трампа, угрожающего распустить правительство, ослабела за ночь. В результате акцент сместился на комментарии представителей центральных банков на экономическом симпозиуме в Джексон Хоул.

Президент Европейского центрального банка Драги, который собирается выступить в пятницу, не дал никаких указаний на будущие шаги Центробанка в выступлении в Германии в среду. Это заставило инвесторов надеяться, что он проявит ястребиный настрой в ходе выступления в Джексон Хоул.

Определенное влияние на динамику торгов оказали данные по Франции и Британии. Статистическое управление Insee сообщило, что деловые настроения достигли 10-летнего максимума в августе. Промышленные настроения увеличились до 111 пунктов — это максимум с момента финансового кризиса. «Индекс выглядит лучше, чем есть на самом деле, но он свидетельствует о значительном росте производства и капиталовложений в 3-м квартале», — сказал главный экономист по еврозоне в Pantheon Macausa Клаус Вистесен. — В целом, составной индекс указывает на устойчивый рост внутреннего спроса, но показатель занятости в этом индексе ослаб за последние несколько месяцев".

Вместе с тем, Управление национальной статистики (ONS) заявило, что экономика Великобритании расширилась, как первоначально оценивалось во втором квартале. Согласно второй оценке, во втором квартале ВВП увеличился на 0,3 процента. Темпы роста были немного выше, чем увеличение на 0,2 процента, опубликованное в первом квартале. Рост был обусловлен услугами, которые выросли на 0,5 процента. Между тем, общий объем производства снизился на 0,3 процента, поскольку производство в обрабатывающей промышленности сократилось на 0,6 процента. Строительство упало на 1,3 процента, в то время как производство сельскохозяйственной продукции выросло на 0,4 процента. Распределение ВВП на стороне расходов показало относительно высокий рост государственных расходов и инвестиций. Однако произошло замедление как расходов домашних хозяйств, так и инвестиций в бизнес. Расходы домашних хозяйств выросли на 0,1 процента, это самый слабый рост с 4-го квартала 2014 года. В то же время госрасходы выросли на 0,6 процента. В годовом исчислении ВВП вырос на 1,7 процента, что соответствует предварительной оценке.

FTSE 100 +24.41 7407.06 +0.33% DAX +6.53 12180.83 +0.05% CAC 40 -2.26 5113.13 -0.04%

Сводный индекс крупнейших предприятий региона Stoxx Europe Index 600 вырос на 0,16%, до 374,51,

Сектор строительства и сегмент основных материалов оказались в лидерах роста после того, как CRH продала свой бизнес в США за $2,63 млрд. наличными компании Beacon Roofing. В итоге акции CRH подорожали на 3,89%.

Котировки сектора потребительских торгов также заметно выросли, поскольку инвесторы делают ставку на цикличность. Цена бумаг Hugo Boss повысилась на 2,43%, BAT  — на 2,3%, а Persimmon  — на 1,98%.

Акции Provident возглавили рост среди компонентов Stoxx Europe Index 600, поднявшись на 13% после того, как потеряли более 66% в начале недели на новостях об уходе своего главного исполнительного директора Питера Крока.

Стоимость Sunrise, швейцарской телекоммуникационной фирмы, повысилась на 7,31% после объявления о сильных финансовых результатах за второй квартал.

Капитализация Simcorp, поставщика программного обеспечения, упала на 9,83% после того, как отчет о доходах разочаровал инвесторов.

Виталий Нестеренко, аналитик TeleTrade

По итогам торгов среды индексы ММВБ и РТС выросли на 0,57% и 0,53% соответственно.

Рублевый индикатор сохраняет запал роста до зоны 1965—1970 пунктов, где проходит одно из ключевых сопротивлений по нему. Валютный РТС имеет тенденцию к достижению зоны 1055—1060 пунктов, через которую проходит линия сопротивления нисходящего тренда, длящегося с февраля 2017г.

Дальнейшее восстановление российского рынка акций возможно благодаря позитивной динамике нефтяных цен.

Вчерашний отчет от Минэнерго США, в котором сообщалось о сокращении запасов нефти на 3,327 млн. баррелей, бензина на 1,223 млн. баррелей и увеличении запасов дистиллятов на 28 тыс. баррелей, порадовал биржевиков. Также угроза урагана Харви, который может превратиться из шторма в ураган в случае выхода на берег, может повлиять на сокращение импорта сырой нефти на побережье Техасского залива. Кстати Харви может стать первым с 2008 года ураганом, который затронет Техас.

В результате стоимость эталонных марок Brent и WTI поднялась до уровней 52,50$ и 48,30$ за баррель соответственно. Ключевыми сопротивлениями по данным фьючерсам остаются уровни 54$ и 50$ за баррель соответственно.

Сегодня четверг и, безусловно, взор всех инвесторов сегодня будет обращен на начало симпозиума в Джексон-Хоуле. Как известно, главы ФРС и ЕЦБ выступят с речью на данной конференции. Выступления глав ожидаются в пятницу в 17-00 МСК и 22-00 МСК.

Для многих игроков речь Йеллен очень важна для формирования долгосрочных тенденций. На текущий момент, рынок все еще оценивает шанс на повышение ставки ФРС в этом году на уровне 50%.

А вот от Марио Драги мы можем так ничего не узнать. Не исключено, что он предпочтет не раскрывать своих карт.

Тем не менее, именно эти события подведут итог уходящей недели, и возможно изменят её вектор в случае возобновления спроса на американскую валюту.

Анастасия Игнатенко, ведущий аналитик ГК ТелеТрейд