Приветствуем трейдеров на сайте ForexLabor. Экономика, кредиты, счета, ведение учета, все это сопровождает не только обычных людей, таких, как мы с вами, но и целые государства, только в больших масштабах. Для того чтобы человеку дали кредит в банке, о нем собирают всю необходимую информацию, дабы оценить его платежеспособность. Банку выгодно, чтобы ему вернули деньги и при этом, желательно с процентами.

Лучший, на мой взгляд, брокер — для дейтрейдинга, для скальпинга.

Точно так же и с государствами, только в роли банкиров для государства выступают частные инвесторы и инвестиционные фонды. Но как им узнать получат ли они прибыль, если вложат свои кровные в ту или иную страну. Не прикроют ли бизнес или что в некоторых странах вполне реально, не национализируют ли.  Оценить эти и многие другие риски, а также уровень платежеспособности призваны международные рейтинговые агентства.

 Что такое рейтинговое агентство?

По своей сути рейтинговое агентство – это компания, которая производит конкретный товар. Товаром  является оценка того или иного субъекта мировой рыночной экономики, их товар – это упорный труд сотен аналитиков с многолетним стажем, которые могут отличить потенциального банкрота от перспективного предприятия, проанализировав их официальную и не очень, отчетность.

Рейтинговые агентства хоть и коммерческие компании, но инициаторами их создания часто выступают государства.  В состав соучредителей часто входят консалтинговые фирмы, информационные агентства и финансовые институты. Чтобы сделать работу рейтингового агентства независимой, контроль над его деятельностью распределяют между участниками таким образом, чтобы ни у одного не было решающего голоса или возможности единолично повлиять на важнейшие решения менеджмента компании.

Перед тем как углубиться в эту тему дальше, стоит сразу сказать, что те оценки и рейтинги, что выставляют агентства, не являются 100% гарантией платежеспособности объекта исследования. Рейтинговые агентства не дают никаких гарантий и никогда никому не рассказывают о своем методе присвоения рейтинга.

Кто обычно заказывает услуги рейтинговых агентств? В большинстве случаев в роли заказчика выступают различные страны и компании, которые работают в финансовой области. Наличие рейтинга от одного из известных агентств, позволяет компаниям и странам заказчикам, вызывать больше доверия у потенциальных инвесторов, и таким образом, привлекать больше денег.

Что именно оценивают рейтинговые агентства?

Как уже было неоднократно сказано, рейтинговые агентства оценивают платежеспособность эмитента долговых обязательств, выставляя ему соответствующую оценку. Грубо говоря, они проверяют страну или компанию на предмет того, смогут они вернуть долги или нет. Кроме того, некоторые значения рейтингов, означают, будут ли погашены обязательства по основной сумме долга и по процентам.

Чем выше так называемый кредитный рейтинг, тем оцениваемый объект надежнее для инвестирования в него средств. Самыми надежными ценными бумагами в мире считаются облигации казначейства США, им присвоен наивысший рейтинг, о классификации которых мы поговорим чуть позже.

Недостатки рейтинговых агентств

До 2008 года, обозначить недостатки рейтинговых агентств в полной мере не представлялось возможным, так как практически не было прецедентов заставляющих усомниться в компетентности персонала и ненадежности оценок международных рейтинговых агентств. Но, именно 2008 год все изменил.

Ведущие рейтинговые агентства не смогли предвидеть кризис недвижимости в США и крах таких корпораций, как AIG, Enron, Lehman Bros., Parmalat и многих других. Это нанесло существенный удар по репутации оценочных компаний, и значительно подорвало доверие к их деятельности.

Из-за этого кризиса обнаружилась главная проблема рейтинговых агентств – медлительность. Выставление оценок, порой не успевает за динамично меняющейся мировой экономической обстановкой.

Исходя из этого, объект, которого оценивают, может стать ненадежным заемщиком, до того пока будет присвоен рейтинг. Или же, наоборот, финансовое состояние компании может стать более привлекательным, а рейтинг она получит ниже, чем следовало бы выставить, но это не так плохо для инвесторов, как предыдущий вариант.

Известные рейтинговые агентства

По всему миру можно насчитать более сотни агентств, все они более или менее известные. Вот некоторые из них:

• Fitch Ratings;
• Moody’s;
• Standard & Poor’s;
• Morningstar;
• A.M. Best Company.

Каждая компания имеет свою специфику и методологию выставления рейтингов. Из этой пятерки компаний, как самых надежных и влиятельных, я бы выделил троих: Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch Ratings. Поговорим о них подробнее.

Standard & Poor’s

Известная также под аббревиатурой S&P. Многие узнали ее, так как это рейтинговое агентство является основателем таких мощных фондовых индексов, как S&P 500 в США и S&P 200 в Австралии.

Многие серьезные частные инвесторы, финансовые институты и даже страны считают эту компанию одной из самых авторитетных в мире и порой всецело полагаются на результаты их исследований в принятии важнейших решений.

Standard & Poor’s существует уже более 150 лет, и занимается присваиванием кредитных рейтингов, редактирования биржевых индексов, а также ведением исследовательской деятельности в области управления рисками.

Из последних выставленных рейтингов, можно отметить, что не так давно, компания понизило кредитный рейтинг Украины с ССС до СС и сменило оценку своего прогноза со стабильного до негативного. По сути это означает, что инвестиции в страну практически или совсем не идут, платить по своим обязательствам у страны нет возможности не говоря уже о выплате процентов. Стоит заметить, что столь низкий рейтинг был выставлен, несмотря на получение Украиной внушительных кредитных средств от МВФ и ЕС на стабилизацию экономической ситуации.

Moody’s

Агентство имеет постоянный штат экспертов в количестве 4500 человек. Компания имеет более 26 представительств в различных странах мира. Отличительной особенностью компании является то, что после получения оценки, агентство ведет ту или иную фирму в течение определенного периода, его продолжительность согласовывается отдельно во время заключения договора. По истечении этого периода, Мудис либо меняет выставленный ранее рейтинг, либо оставляет на прежнем значении.

Если фирма заказчик, впервые сотрудничает с Moody’s, то в этом случае экспертная группа проводит первичную встречу с менеджментом фирмы заказчика для ознакомления и передачи списка тех документов, которые потребуются для проведения анализа. Иногда некоторые документы уже есть в наличии, так как ни отличаются от тех, что готовят для руководства ежеквартально.

Эта компания так же выставляла оценку Украине, но немного раньше. Moody’s понижало рейтинг украинских облигаций в 2012 году. Для этого было несколько причин: прекращение публикаций отчетности НБУ, отсутствие успехов в проведении реформ и договоренностей с РФ по газу, непредсказуемая политическая ситуация и административное вмешательство в деятельность международного рынка Forex. В итоге всех этих действий и бездействий рейтинг облигаций упал с B2 до B3.

Fitch Ratings

Основы компании были заложеиы в 1913 году с издательства финансовой статистики. С течением времени все это переросло в независимое рейтинговое агентство, чьим оценкам доверяют во всем мире. Сейчас штат Fitch Ratings насчитывает около двух тысяч человек более чем в 50 странах мира.

Fitch Ratings это первая компания, которая была признана национальной комиссией по ценным бумага США и выдана лицензия NRSRO.  Это агентство известно, кроме всего прочего, тем, что выставляет два очень важных рейтинга: Краткосрочный рейтинг дефолта эмитента и долгосрочный рейтинг дефолта эмитента сокращенно РЭД.

Краткосрочный РЭД присваивается субъекту экономической деятельности, который должен выполнить свои обязательства в течение определенного льготного периода (от 1 до 3 лет).

Долгосрочный РЭД – получивший такой рейтинг эмитент, по сути, находится на гране дефолта. Если обязательства не будут погашены в срок, то рейтингуемый объект – банкрот.

Как рейтинговые агентства выставляют оценки?

Присвоение рейтинга, это сложная исследовательская деятельность. Рейтинговые агентства оценивают множество переменных таких как: финансовую устойчивость, возможность платить по счетам, состояние имущества, доходность и деловую активность.

Каждая из этих переменных включает в себя еще несколько. Для наглядности взгляните на рисунок ниже.

Это упрощенная схема, пример оценки обычного предприятия. Конечно, как уже было сказано, методологию своей работы агентства не раскрывают. Кроме того, алгоритм оценки может отличаться в зависимости от того, что конкретно оценивается.

Сам алгоритм оценки выглядит примерно так: Рейтинговое агентство и компания заказчик заключают контракт о предоставлении услуг. Далее, по требованию агентства, компания предоставляет всю необходимую информацию, сюда же может входить интервью с руководством компании.

После сбора информации, проводятся исследования и на их основе, компании заказчику присваивается предварительная оценка. Агентство информирует компанию о результатах своей работы.

Далее, есть два варианта развития событий:

1. Заказчик согласен с выставленной оценкой. Оформляется пресс-релиз, рейтинг публикуют в официальных изданиях.
2. Компания несогласна с результатами. Подписывается договор о неразглашении, документы никогда не придаются огласке.

Классификация рейтингов

Кредитный рейтинг или рейтинг платежеспособности эмитента делится на два типа: инвестиционный и спекулятивный. Обозначаются они буквами латинского алфавита.

Инвестиционный рейтинг означает, что субъект экономической деятельности надежен и способен в полной мере платить по долговым обязательствам. Инвесторы охотнее вкладывают средства в экономики стран с инвестиционным рейтингом. Наибольшее значение инвестиционного рейтинга это ААА, им обладают немногие, например, государственные облигации США. Низшим инвестиционным рейтингом считается ВВВ, инвестиционная привлекательность обладателей этой оценки довольно высокая, но экономическая ситуация может измениться, что говорит о том, что инвестору стоит быть осторожным.

Спекулятивный рейтинг – это уже нехорошо, даже при самом высокой значении ВВ. Государства и компании с рейтингом такого класса, платят большие проценты по обязательствам. Кроме того, компании, которые занимаются инвестициями, имеют жесткие ограничения по количеству средств, которые можно в эмитентов со спекулятивным рейтингом.

Наименьшим значением кредитного рейтинга является D – это неизбежный дефолт. Кроме основных значений рейтинга, агентство также делает прогнозы развития, они делятся на позитивный, стабильный и негативный.

Позитивный прогноз означает, что за период от 3 до 6 месяцев может произойти улучшение нынешней ситуации.

Стабильный прогноз -  означает, улучшений ждать не приходится, но и серьезного ухудшения ситуации в ближайшие полгода, вероятно, не произойдет.

Негативный – говорит сам за себя, вполне возможно, что у эмитента с таким прогнозом ситуация будет ухудшаться.

У многих компаний обозначение рейтингов немного отличается, но в целом они схожи. Взгляните на рисунок ниже, на нем обозначены классификации рейтингов четырех компаний.

Шкала рейтингов международных рейтинговых агентств